截至 2026 年 4 月 28 日，厦门钨业股价 54.97 元，对应总市值 872.7 亿元、PE-TTM 约 26.1湖北橡塑专用胶厂 倍、PB 约 3.41 倍、PS-TTM 约 1.89 倍（基于2025年营收462.65亿元测），作为国内钨钼、稀土、能源新材料全产业链龙头企业、国战略金属核心供应商，同时也是A股有金属、光伏、新能源汽车、军工板块核心标的，手握上游资源壁垒、全产业链协同优势、核心产品全球先地位三大核心护城河，耕“钨钼开采→冶炼→加工”“稀土开采→加工→应用”“新能源正材料研发→生产→销售”三大核心产业链，注于光伏钨丝、钴酸锂、硬质金、稀土永磁材料等核心产品研发、生产、销售，覆盖光伏、新能源汽车、3C消费电子、军工、半体等核心应用场景，受益于钨价上涨、光伏装机量提升、新能源汽车需求复苏及稀土产业升湖北橡塑专用胶厂，估值具备业绩增与资源壁垒双重支撑。以下为湘财证券、华泰证券两研究机构的三年业绩预测、目标价与核心观点，以及同行业估值对比，关注牛小伍获取多有价值的财经资讯。

、两机构三年业绩预测与目标价（2026-2028 年）1. 湘财证券（国内头部）评：买入归母净利润（亿元）：2026/45.0；2027/62.0；2028/80.0三年 CAGR：38.2目标价：71.5 元（对应 2026 年 PE 19.4 倍）核心观点：国内新能源正材料及钨产业军企业，实控人背景雄厚，构建了“矿山+冶炼+加工”的全产业链布局，改变以往依赖外购原料的局面，上游资源自给能力持续增强[2][6]；2025年实现营收462.65亿元，同比增长30.79，归母净利润33.51亿元，同比大幅增长，位居行业榜，扣非净利润21.90亿元，同比增长44.16，盈利质量优异，核心得益于钨价上涨、光伏钨丝及新能源正材料订单放量、产品结构优化及规模应凸显[6][7]；公司光伏钨丝全球市占率80，是全球唯能量产28μm以下细钨丝的企业，良品率保持在95以上，度绑定隆基绿能、TCL中环等全球前十大光伏硅片企业，长单占比90[2]；2025年末总资产达503.73亿元，归属于母公司所有者权益255.74亿元，资产结构稳健，同时布局泰国硬质金基地、法国新能源基地，全球化生产网络逐步完善，抗风险能力较强，业绩增长确定强[3][6]。2. 华泰证券（国内头部）评：买入归母净利润（亿元）：2026/43.0；2027/60.0；2028/78.0三年 CAGR：37.5目标价：69.8 元（对应 2026 年 PE 20.3 倍）核心观点：钨作为“工业牙齿+战略金属”，行业处于供给刚收缩叠加需求爆发的景气周期，钨价持续位运行，同时光伏、新能源汽车、军工等下游域需求持续攀升，带动钨制品、新能源正材料需求放量[5][6]；公司作为钨产业龙头，直接和间接控制的钨矿山金属储量近200万吨，占全国30左右，硬质金出口量占全国30以上，灯用钨丝占全球市场60以上，PVC管道管件粘结胶行业地位稳固[4]；公司能源新材料业务表现突出，钴酸锂产品全球市场份额近50，连续多年位居全球，三元材料、磷酸铁锂等动力电池正材料销量同步增长，受益于新能源汽车与3C消费电子市场需求复苏[6]；2026年季度业绩延续增态势，营收同比增长86.99，净利润同比增长189.14，短期受益于钨、钴等原材料价格上涨及产品销量增长，长期随着上游资源产能释放、加工产品升及全球化布局进，盈利增速将维持位，估值具备进步提升空间[6]。机构致预期（均值） 2026/2027/2028 归母净利润：44.0 亿 / 61.0 亿 / 79.0 亿三年 CAGR：37.9平均目标价：70.7 元（对应 2026 年 PE 19.8 倍）二、同行业估值对比（2026 年 4 月 28 日）1. 头部钨、稀土及新能源材料相关企业估值（PE-TTM/PB/PS-TTM）公司

PE-TTM

PB

2026E PE

厦门钨业

26.1

3.41

19.8

中钨新

24.8

3.15

奥力斯    pvc管道管件胶批发    联系人：王经理    手机：15226765735（微信同号）    地址：河北省任丘市北辛庄乡南代河工业区湖北橡塑专用胶厂

18.6

北稀土

28.5

3.68

21.2

厦钨新能湖北橡塑专用胶厂

29.2

3.82

22.5

钨、稀土及新能源材料行业均值

27.2

3.52

20.5

有金属行业均值

23.6

3.05

18.9

2. 核心结论PE 水平：厦门钨业 PE-TTM 26.1 倍，略低于钨、稀土及新能源材料行业均值（27.2 倍），于有金属行业均值（23.6 倍）；2026E PE 19.8 倍，与两机构致预期目标估值（19.8 倍）匹配，估值定位贴其全产业链龙头地位，溢价主要源于公司上游资源壁垒、光伏钨丝及钴酸锂全球先优势、业绩增确定，贴资源型成长企业“资源垄断+需求爆发”的估值逻辑[2][6][7]。PB 水平：厦门钨业 PB 3.41 倍，略低于钨、稀土及新能源材料行业均值（3.52 倍），于有金属行业均值（3.05 倍），反映市场对公司核心资源价值、全产业链协同优势、业绩持续增潜力的度认可，与自身丰富的资源储备、扎实的技术积累、优异的盈利质量及稳健的资产结构度匹配，估值溢价具备理，符资源型龙头企业的估值特点[3][4][6]。盈利质量：2025年归母净利润33.51亿元，营收规模达462.65亿元，营收及净利润均位居行业榜，核心得益于钨价上涨、光伏钨丝及新能源正材料订单放量、产品结构优化及规模应，盈利质量优异[6][7]；公司研发投入持续加码，2025年研发投入达17.4亿元，新增授权利577项，核心产品技术达到先水平，产品矩阵不断完善，客户覆盖全球头部企业，能够充分把握钨价位运行、光伏装机量提升、新能源汽车需求复苏及稀土产业升带来的行业机遇[6]；2026-2028 年两机构致预期 CAGR 37.9，业绩增速远行业平均水平，估值具备坚实的成长支撑，当前估值处于钨、稀土及新能源材料行业理区间，长期随着上游资源产能释放、加工产品升及全球化布局进，估值有望进步优化[2][6]。

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